115.03.27〈貴金屬盤後〉市場評估伊朗停火前景 黃金下挫近3% 鉅亨網編譯余曉惠

2026-03-27 06:34

黃金周四 (26 日) 下跌，美元升值是打壓主因，顯示油價漲勢引發的通膨升溫預期穩固，代表利率可能居高不下，同時市場參與者正在評估中東停火的可能性。

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〈貴金屬盤後〉市場評估伊朗停火前景 黃金下挫近3% (圖:Shutterstock)

黃金現貨價下挫 2.7%，報每盎司 4384.38 美元，周一曾觸及四個月低點。
4 月交割的黃金期貨下跌 3.9%，報每盎司 4376.30 美元。

美元小幅上漲，使得以美元計價的黃金對持有其他貨幣的投資人而言更加昂貴。

Kitco Metals 高級分析師 Jim Wyckoff 表示，升息和通膨疑慮正在拖累金價，「如果衝突持續，金價可能跌破 4000 美元，而停火以及重燃的降息希望，則可能推動金價回升至 5000 美元附近。」

油價上漲，中東衝突可能拖更久，令人擔憂將出現更多供應干擾。更高的能源價格可能加劇世界各經濟體的通膨壓力。

一名伊朗高級官員表示，美國提出結束近四周衝突的方案「片面且不公平」。

美國總統川普周四表示他將在談判中釋出善意，因伊朗已允許 10 艘油輪通過荷姆茲海峽，其中包括一些懸掛巴基斯坦國旗的船隻。

自 2 月 28 日美以對伊戰爭爆發以來，金價已下跌 17%。

美國周四公布，上周首次申請失業救濟人數小幅上升，顯示勞動力市場保持穩定，並可能為聯準會 (Fed) 在密切關注中東衝突帶來的通膨風險之餘，保留了利率按兵不動的空間。文章出自於:https://news.cnyes.com/news/id/6397699

115.03.25瑞銀力挺黃金別急著賣！金價跌入熊市仍看漲：20%回檔只是短期壓力

鉅亨網編譯莊閔棻2026-03-25 10:03

瑞銀向擔心金價跌入熊市的投資人傳達一項訊息：現在不要拋售這項貴金屬。

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瑞銀力挺黃金別急著賣！金價跌入熊市仍看漲：20%回檔只是短期壓力。(圖：Shutterstock)

根據《Business Insider》報導，該投資銀行的全球財富管理部門在近日發布的一份報告中，進一步強化其對黃金的看多立場。


分析師 Wayne Gordon 與其團隊表示，儘管近期金價出現下跌，他們仍認為投資人應持續持有黃金，作為防禦型避險資產。

通常情況下，伊朗戰爭會促使投資者湧入黃金市場，尋求其避險地位。然而，自 2 月底戰爭爆發以來，金價表現疲弱，較 1 月高點已下跌超過 20%，此前金價在去年曾創下連續多次歷史新高。

不過，即使戰事發展仍充滿不確定性，Gordon 團隊對此並不感到擔憂。

他表示：「我們不會將此情況視為黃金市場央行政策出現關鍵轉折的時點，因為我們觀察到顯著差異，顯示情況並非如此，而且我們預計，基於我們基準的宏觀經濟發展，未來黃金價格將獲得強勁支撐。」

該分析師補充表示，其團隊對黃金作為有效投資組合避險工具的看法並未改變，並預測金價很快將恢復上行趨勢。

至於近期金價走弱，主要可歸因於多項因素。儘管黃金常被視為抗通膨資產，但實際上並非穩定的通膨指標；同時，市場對降息的熱情降溫，以及投機交易動能減弱，也對金價形成壓力。

不過在 Gordon 看來，若以歷史經驗為鑑，市場對黃金前景的悲觀看法可能為時過早。

他指出：「對許多投資人而言，黃金對地緣政治緊張局勢反應平淡，加上價格波動加劇，可能看起來不合常理。然而歷史顯示，黃金並不總是在衝突期間上漲，特別是在初期階段。」

該分析師回顧，1970 年代石油危機期間，通膨疑慮曾帶動金價強勁上漲；但在之後與伊拉克相關的戰事中，受到其他宏觀經濟因素影響，金價大多維持低迷。

Gordon 也坦言，基於上述原因，很難直接比較不同歷史地緣政治衝突期間的金價表現。不過可以確定的是，金價走勢往往並非由衝突本身直接驅動，而是更多受到政策與整體經濟環境影響。

他表示：「隨著市場逐步調整對較高利率與強勢美元的預期，黃金在景氣初期的典型避險角色正面臨壓力，但都是短期阻力，並不代表黃金表現失靈。」

此外，瑞銀對黃金的看多觀點，也獲得知名投資人支持，例如對沖基金億萬富翁、橋水基金創始人達利歐（Ray Dalio），他多次強調黃金作為防禦性資產的重要性。文章出自於:https://news.cnyes.com/news/id/6396386

115.03.24〈貴金屬盤後〉黃金連九黑 川普延後伊朗發電設施助跌幅收斂

鉅亨網編譯余曉惠2026-03-24 06:36

現貨黃金周一 (23 日) 連續第九個交易日下跌，盤中一度觸及四個月低點，美國總統川普延後對伊朗基礎設施打擊，是讓跌幅收斂的主因。

〈貴金屬盤後〉黃金連九黑 川普延後伊朗發電設施助跌幅收斂 (圖:Shutterstock)

• 黃金現貨價下跌 1.8%，報每盎司 4407.06 美元，盤中一度跌逾 8%。
• 4 月交割的黃金期貨下跌 3.7%，報每盎司 4407.30 美元。

High Ridge Futures 金屬交易主任 David Meger 說：「昨夜的拋售是過去幾個交易日多頭平倉的延續，主要受升息預期推動。川普在 Truth Social 上的發文引發了戲劇性反轉，這個消息導致各個市場走勢廣泛反轉——無論是金屬、能源還是股票。」

他說：「可以合理推測，市場波動性將持續。」

近來因伊朗局勢導致的能源價格上漲，強化了市場對利率將維持在高點更長一段時間的看法。儘管黃金素有規避通膨和避險資產的封號，但隨著利率上升，持有這種不孳息金屬的機會成本跟著上揚，導致黃金難以從中受益。

川普表示，他已下令將原本對伊朗發電廠發動的攻擊推遲五天，並表示美國正與伊朗就結束戰爭進行磋商。不過，被認為可能在對美接觸中代表伊朗的議會議長 Mohammad Baqer Qalibaf 卻在社交媒體上表示，尚未進行任何會談。

川普發言後，油價急挫，美元下跌。美元走弱使得以美元計價的黃金對持有其他貨幣的投資人而言更具性價比。

自中東衝突在 2 月 28 日爆發以來，現貨黃金已下跌 15%，若與 1 月 29 日觸及的每盎司 5594.82 美元歷史高點相比，更一路回跌約 20%。文章出自於:https://news.cnyes.com/news/id/6394984

115.03.23伊朗戰爭重創避險邏輯？油價狂漲、黃金跌、比特幣逆勢上揚、股市反應有限

鉅亨網編譯莊閔棻2026-03-23 06:10

美國與伊朗戰爭持續升溫，油價飆升至多年高點，但傳統避險資產黃金卻意外下跌；比特幣逆勢上揚，市場呈現高度不確定性。股市波動有限，債券收益率攀升，投資者面臨油價、利率與地緣政治的多重壓力，各類資產表現與預期反差明顯。

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伊朗戰爭重創避險邏輯？油價狂漲、黃金跌、比特幣逆勢上揚、股市反應有限。(圖：Shutterstock)

根據《MarketWatch》報導，美國總統川普先前曾表示，美伊戰爭最多將持續四週，但目前衝突已經進入第三週，仍看不到結束跡象。


中東地區的地緣政治風險持續升高，投資者正面臨油價飆升帶來的經濟衝擊，但金銀價格卻意外下滑，與過往避險資產表現形成反差。

道瓊市場數據顯示，本週最活躍的黃金期貨合約每盎司下跌 486.80 美元，跌幅達 9.6%，收於 4,574.90 美元，創下 14 年來最差單週表現。

歷史上，地緣政治緊張時，黃金往往成為避險首選，但此次卻未見黃金走高的情況。事實上，許多資產的表現都與投資者對在如此艱難時期應如何行事的預期大相徑庭。

富達全球宏觀策略總監 Jurrien Timmer 也在社群平台 X 上表示：「為什麼債券收益率與比特幣上升，而風險資產下跌、美元卻被買入？令人困惑的問題太多了。」

因此，投資人正試圖弄清楚伊朗戰爭將在多大程度上影響市場，以及該如何將這些影響反映在資產價格中。

不過，觀察股票、債券和商品市場的表現可以看出，投資人似乎正面臨困難。有些人指出，看起來不同的市場對局勢可能如何發展，正傳遞出非常不同的訊號。

油價衝擊經濟，但股市樂觀
報導指出，這場戰爭的主要影響體現在油價上，因為伊朗控制的荷姆茲海峽為全球原油供應的重要樞紐，因此戰爭對油價衝擊最為明顯。

布蘭特原油期貨上週五達到每桶約 112 美元。油價上漲已開始影響美國民眾的油價支出，經濟學家擔憂，持續高油價可能推升通膨、打擊消費者信心，並影響能源相關企業表現。

分析指出，市場仍抱持川普政府可能逆轉局勢的希望，華爾街稱之為「TACO」（川普總是退縮、Trump always chickens out）

NinjaTrader 高級宏觀策略師 Craig Shapiro 指出，市場已經將 TACO 視為幾乎確定且即將發生的事情。

他表示，標普 500 的歷史痛苦閾值，例如從歷史高點下跌 10% 的修正，仍尚未達到。自戰爭爆發以來，標普 500 已下跌超過 5%，但仍有一些潛在因素支撐指數維持在相對高位。

上週五，在派遣更多海軍陸戰隊和軍艦前往中東的同時，川普表示他不希望與伊朗達成停火。然而，華爾街似乎仍對避免最壞情況的轉向抱有一定樂觀態度。

投資管理集團 Nationwide 的首席市場策略師 Mark Hackett 表示：「歷史上，地緣政治衝突在初期波動過後，對資本市場的影響通常短暫且有限。」

他指出：「從 1980 年起，你可以看到，在地緣政治事件發生後的一個月內，標普 500 平均上漲 1%，三個月內平均上漲 3%。」

債券與利率壓力升高
戰爭的影響在其他市場中更為明顯。美國 10 年期公債殖利率已上升至 4.39%，自本月初以來顯著攀升。

Hackett 指出，這並非投資者出現避險而蜂擁購買公債，而是顯示投資者對通膨影響和美國債務增加感到緊張。

這也反映出市場擔心，如果油價上漲開始推高消費品價格，聯準會可能不得不再次升息，以抑制新一波通膨。

黃金波動加劇 比特幣逆勢上漲
其中，黃金一直是最令人困惑的資產。一些策略師指出，過去一年黃金展現出的強勁動能代表其現在的交易行為更接近股票等風險資產，但也有其他人有不同的看法。

StoneX 市場分析師 Fawad Razaqzada 表示：「黃金受到壓制更多是因為美元走強和利率上升，而非避險資金的支撐。我認為黃金最終仍會佔優勢，但油價衝擊是一股不可忽視的力量，即便對黃金也是如此。」

Razaqzada 指出，黃金通常在地緣政治衝突期間表現良好。但與公債類似，投資者現在也在面對聯準會可能不得不提高利率以控制油價引發通膨的現實，而這可能成為黃金對美元等貨幣表現的阻力。

此外，黃金投資者也很難忽視過去一年黃金價格的飆升。黃金價格在 2025 年上漲超過 60%，這波漲勢一直延續到 2026 年初。

SoFi 投資策略主管 Liz Thomas 表示：「市場普遍出現了風險規避情緒，但黃金在今年初以及去年底開始表現得有點像投機資產，而現在的情況就像所有過去表現非常好的資產，都因為表現太好而受到懲罰。」

她補充說：「一旦投資者心中產生恐懼，我認為他們就開始拋售那些過去表現非常好的資產，黃金就屬於這類。」

Thomas 指出：「儘管如此，我仍認為黃金仍有央行與機構的穩定需求。但這並不代表短期內不會波動，因為散戶投資者也加入了交易，並且透過 ETF 進行了大量操作。」

與此同時，與黃金表現掙扎不同，比特幣等加密貨幣則呈現上漲。比特幣的升值打破了它與股票長期以來的相關性。根據 Kraken 提供的數據，截至最後統計，比特幣在三月上漲約 8%。

《MarketWatch》指出，雖然比特幣被其支持者宣稱是對抗通膨與不確定性的避險工具，但實際上，它長期的交易行為更像是一種科技股。文章出自於:https://news.cnyes.com/news/id/6393090

115.03.21〈貴金屬盤後〉黃金連八黑、單周重挫近10% 美國增兵中東傳言讓市場更焦慮升息

鉅亨網編譯余曉惠2026-03-21 06:53

現貨黃金周五 (20 日) 下挫近 2%，連續第八個交易日收黑，美國據傳將在中東增派部隊，讓市場更加擔憂油價將加劇上漲、刺激通膨升溫並觸發升息。

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〈貴金屬盤後〉黃金連八黑、單周重挫近10% 美國增兵中東傳言讓市場更焦慮升息 (圖:Shutterstock)

黃金現貨價下跌 1.8%，報每盎司 4563.64 美元，盤中曾上漲 1%。
4 月交割的黃金期貨下跌 0.7%，報每盎司 4574.90 美元。
黃金本周重挫 9.6%，創 2011 年 9 月以來、也就是 15 年來最糟的最大單周跌幅。

路透引述三名美國官員說法報導，美國正向中東增派數千名海軍陸戰隊員和水兵，受此消息影響，美元及美國公債殖利率延續漲勢。

當美元升值，以美元計價的黃金對其他貨幣持有者的吸引力也會降低。

自 2 月 28 日美以兩國襲擊伊朗以來，這場戰爭已造成數千人死亡，戰火蔓延至整個中東地區，並衝擊全球經濟。伊朗對荷姆茲海峽的長期封鎖可能導致能源價格居高不下，並助長通膨。

獨立貴金屬交易員 Tai Wong 說：「在周末到來之前，市場正走在慣常的憂慮之牆上，金、銀價格正被拖累走低。經過本周因升息疑慮引發的劇烈回檔之後，貴金屬走勢尤為震盪。價格應該會很快出現盤整，但過程將充滿波折。」

黃金通常被視為規避通膨和不確定性的工具，但利率上升削弱了這種無收益資產的吸引力。

全球主要券商認為，歐洲央行 (ECB) 和英國央行 (BOE) 升息的可能性正在增加，最早可能在 4 月。美國聯準會 (Fed) 周三維持利率不變，並預測通膨將走高，而主席鮑爾表示，由於戰爭的影響，未來的政策面臨異常高的不確定性。文章出自於:https://news.cnyes.com/news/id/6392222

115.03.20〈貴金屬盤後〉全球利率估維持在高點 黃金重挫逾4%、連七日收黑

鉅亨網編譯余曉惠2026-03-20 06:45

現貨黃金周四 (19 日) 重挫逾 4%，連續第七個交易日收黑，主因是中東衝突刺激能源價格走高並重燃通膨疑慮，令投資人預期全球央行將把借貸利率保持在高點。

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〈貴金屬盤後〉全球利率估維持在高點 黃金重挫逾4%、連七日收黑 (圖:Shutterstock)

黃金現貨價下跌 4.3%，報每盎司 4612.21 美元。
4 月交割的黃金期貨下跌 5.9%，報每盎司 4605.70 美元。

道明證券 (TD Securities) 大宗商品策略師 Daniel Ghali 說：「過去一年黃金成為機構投資人普遍持有的部位，它們因擔心貨幣貶值而買入黃金，但現在支撐這類交易的邏輯正在減弱。」

他說：「短期內，我們仍看到下跌風險。在維持牛市趨勢支撐的前提下，黃金仍有相當大的回檔空間。」

黃金因能規避通膨和地緣政治動盪而備受青睞，但由於本身不孳息，在高利率時期往往魅力相對下滑。

幾乎所有主要已開發經濟體的央行，本周都維持利率不變，但它們也強調，若美以對伊朗戰爭引發的能源衝擊持續，已做好遏制通膨的準備。

在以色列襲擊伊朗南帕爾斯 (South Pas) 氣田後，伊朗對中東各地能源設施發動襲擊，布蘭特原油價格隨即躍升至每桶 110 美元以上。

與此同時，一名美國官員及三名知情人士表示，隨著伊朗戰爭可能進入新階段，川普政府正考慮部署數千名美軍以加強在中東的軍事行動。

SP Angel 的分析師表示，黃金正遭遇獲利回吐和美元走強的衝擊，而且在 2025 年強勁上漲之後，交易員正在鎖定獲利以滿足追加保證金要求，並在市場波動再度加劇之際轉向碳氫化合物等新交易，這並不令人意外。文章出自於:https://news.cnyes.com/news/id/6391239

115.03.19〈貴金屬盤後〉Fed按兵不動 現貨金價跌破5000美元創逾一個月低點

鉅亨網編譯余曉惠2026-03-19 06:18

現貨黃金周三 (18 日) 持續走低，觸及逾一個月低點，聯準會 (Fed) 決議按兵不動之後，原因是市場預期在中東衝突下，利率保持在相對高點時間拉長，使美元上揚，也因此打壓金價。

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〈貴金屬盤後〉Fed按兵不動 現貨金價跌破5000美元創逾一個月低點 (圖:Reuters/TPG)

黃金現貨價下跌 2.9%，報每盎司 4860.21 美元，稍早曾觸及 2 月 6 日以來最低水準。
4 月交割的黃金期貨下跌 2.2%，報每盎司 4896.20 美元。

美元升值，讓以美元計價的黃金對持有其他貨幣的投資人來說變得相對昂貴。

Fed 周三一如市場預期維持利率不變，理由是通膨仍稍高，這次也對下次可能的降息時間點隻字未提。Fed 官員的經濟預測顯示，今年可能會再降息一次，

Fed 主席鮑爾表示，鑒於伊朗戰爭帶來的不確定姓，Fed 最新一輪經濟預測有點像在碰運氣。

獨立金屬交易員 Tai Wong 說：「鮑爾強烈表達了 Fed 觀望的立場，而且給予溫和的鴿派暗示，這些都不足以振奮近來儼然被當成風險資產在交易的黃金。如果市場期待 Fed 已經準備好提供『幫助』，那個市場並未如願。」

Wong 預測，黃金跌破 5000 美元，可能在技術面上令人擔憂，但是並不影響長期多頭走勢。

黃金通常被視為不確定性時期的傳統避險資產，但因為本身無法孳息，通常在利率較高時表現不佳。

美國勞工部周三公布的數據顯示，2 月生產者價格指數 (PPI) 增幅如預期，受中東戰爭影響，可能加速上漲。

美伊戰爭開打迄今三周，目前沒有任何跡象顯示將和緩下來，導致布蘭特原油持續高逾每桶 100 美元。

伊朗的 Pas 天然氣田周三遇襲，這個重大事件讓德黑蘭當局決定，將對波絲灣一代的油氣設施展開攻擊。文章出自於:https://news.cnyes.com/news/id/6389718